O Forestar Group (NYSE:FOR) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Constatamos que o Forestar Group Inc. (NYSE:FOR ) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente do Forestar Group

Qual é a dívida líquida do Grupo Forestar?

Como você pode ver abaixo, o Grupo Forestar tinha US $ 707.2 milhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 401.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 306.2 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do Forestar Group?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Grupo Forestar tinha passivos de US $ 191.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 887.6 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$ 401,0 milhões em caixa e US$ 24,6 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$653,3 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber de curto prazo.

O Grupo Forestar tem uma capitalização de mercado de US$ 1,39 bilhão, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço patrimonial, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O Grupo Forestar tem um endividamento líquido de apenas 1,5 vezes o EBITDA, o que sugere que poderia aumentar a alavancagem sem esforço. Mas o que é realmente interessante é o facto de ter conseguido receber mais juros do que os que pagou, no último ano. Por isso, não há dúvida de que esta empresa pode contrair dívidas e manter-se fria como um pepino. Mas a má notícia é que o Grupo Forestar viu o seu EBIT cair 10% nos últimos doze meses. Pensamos que este tipo de desempenho, se repetido com frequência, pode levar a dificuldades para a ação. O balanço é claramente a área a ter em conta quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade do Forestar Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o Grupo Forestar registou um fluxo de caixa livre negativo, no total. A dívida é geralmente mais cara e quase sempre mais arriscada nas mãos de uma empresa com um fluxo de tesouraria livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

A nossa opinião

Nem a capacidade do Grupo Forestar de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem a sua taxa de crescimento do EBIT nos dão confiança na sua capacidade de contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de cobrir facilmente as suas despesas de juros com o seu EBIT. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que o Grupo Forestar está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a seguir os lucros por ação, por isso, se estiver interessado no Forestar Group, pode clicar aqui para ver um gráfico interativo do histórico dos lucros por ação .

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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