A Zoetis (NYSE:ZTS) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Zoetis Inc.(NYSE:ZTS) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Zoetis

Qual o nível de endividamento da Zoetis?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Zoetis tinha US $ 6.59 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 1.75 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.84 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Zoetis?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Zoetis tinha passivos de US $ 1.61 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.42 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de liquidez no valor de 1,75 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 1,26 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 6,02 mil milhões de dólares superior à soma da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Claro que a Zoetis tem uma capitalização de mercado titânica de 83,6 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, observando a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Zoetis tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 1,4. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 23,0 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização superconservadora da dívida. Felizmente, a Zoetis aumentou o seu EBIT em 7,8% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais manejável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Zoetis pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Zoetis registou um fluxo de caixa livre no valor de 53% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Zoetis para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é boa. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Zoetis adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos um sinal de alerta para a Zoetis que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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