A Waters (NYSE:WAT) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Waters Corporation (NYSE:WAT ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa última análise da Waters

Qual é a dívida líquida da Waters?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em julho de 2023 a Waters tinha uma dívida de US $ 2.64 bilhões, acima dos US $ 1.48 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 330.6 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.31 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Waters?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Waters tinha passivos de US $ 809.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.97 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 330,6 milhões e US$ 693,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,75 mil milhões.

Dado que a Waters tem uma enorme capitalização bolsista de 14,7 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Waters, de cerca de 2,3, sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT, que é 17,4 vezes superior às despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. O EBIT da Waters manteve-se estável no último ano. Preferíamos ver algum crescimento dos lucros, porque isso ajuda sempre a diminuir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Waters pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Waters produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 59% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Esta liquidez significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Waters sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E também considerámos positiva a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Analisando todos os factores acima mencionados, parece-nos que a Waters consegue gerir a sua dívida de forma bastante confortável. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O Waters está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento de lucros). É grátis.

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