Pensamos que a Thermo Fisher Scientific (NYSE:TMO) pode manter-se à altura da sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos em quão arriscada é uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Thermo Fisher Scientific Inc.(NYSE:TMO) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Thermo Fisher Scientific

Qual é a dívida líquida da Thermo Fisher Scientific?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Thermo Fisher Scientific tinha US $ 35.0 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 8.08 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 26.9 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Thermo Fisher Scientific?

Podemos ver no balanço mais recente que a Thermo Fisher Scientific tinha passivos de US $ 14.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 37.9 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 8,08 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 9,66 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Por conseguinte, o passivo é superior em 34,1 mil milhões de dólares à soma da tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Dado que a Thermo Fisher Scientific tem uma enorme capitalização bolsista de 228,6 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Thermo Fisher Scientific (2,5) indica prudência no que diz respeito à dívida. E o seu EBIT de 14,9 vezes as suas despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Infelizmente, o EBIT da Thermo Fisher Scientific registou uma quebra de 14% nos últimos quatro trimestres. Se este tipo de declínio não for travado, então a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Thermo Fisher Scientific para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Thermo Fisher Scientific produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 78% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Thermo Fisher Scientific implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Thermo Fisher Scientific pode lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos dos accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a Thermo Fisher Scientific que deve ter em atenção antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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