Estas 4 medidas indicam que a Perrigo (NYSE:PRGO) está a utilizar extensivamente a dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Perrigo Company plc(NYSE:PRGO) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa última análise da Perrigo

Qual é a dívida da Perrigo?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Perrigo tinha uma dívida de 4,07 mil milhões de dólares em setembro de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 598.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.47 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Perrigo?

De acordo com o último balanço relatado, a Perrigo tinha passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.01 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$598,4 milhões, bem como contas a receber no valor de US$761,4 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$4,66 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 4,44 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Perrigo, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Os accionistas da Perrigo enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,3) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,5 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Olhando para o lado positivo, a Perrigo aumentou o seu EBIT em 95% no último ano. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Perrigo pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Perrigo registou um fluxo de caixa livre no valor de 56% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Perrigo para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de aumentar o seu EBIT com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Perrigo está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para a Perrigo (dos quais 1 é potencialmente grave!) que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.