A Danaher (NYSE:DHR) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Danaher Corporation(NYSE:DHR) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Danaher

Qual é a dívida da Danaher?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Danaher tinha US $ 18.2 bilhões em dívidas em março de 2024, abaixo dos US $ 19.8 bilhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 7.03 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 11.1 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Danaher?

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Danaher tinha passivos de US $ 7.78 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 22.2 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 7,03 bilhões e US$ 3,38 bilhões de contas a receber com vencimento em um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das suas contas a receber (a curto prazo) em US$19,5 mil milhões.

É claro que a Danaher tem uma capitalização de mercado titânica de US$196,9 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Danaher (1,5) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros de 1.000 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. De facto, a graça salvadora da Danaher é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 25% nos últimos doze meses. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. Quando se analisa o nível de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Danaher pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Danaher gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 98% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição favorável para pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Danaher sugere que ela pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas temos de admitir que a taxa de crescimento do EBIT tem o efeito oposto. Tendo tudo isto em conta, parece que a Danaher pode gerir confortavelmente os seus actuais níveis de endividamento. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Danaher , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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