A AbbVie (NYSE:ABBV) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a AbbVie Inc. (NYSE:ABBV ) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da AbbVie

Qual é a dívida líquida da AbbVie?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a AbbVie tinha uma dívida de US $ 61.4 bilhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 73.2 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 8.77 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 52.6 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da AbbVie?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a AbbVie tinha passivos de US $ 32.2 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 90.2 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 8,77 mil milhões de dólares em caixa e 11,5 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza 102,2 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque a AbbVie tem um valor enorme de 257,0 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O rácio dívida líquida/EBITDA da AbbVie de cerca de 1,8 sugere apenas uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT, que é 10,9 vezes superior às despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Infelizmente, o EBIT da AbbVie caiu de facto 9,7% no último ano. Se a tendência dos resultados se mantiver, a carga de endividamento tornar-se-á pesada como o coração de um urso polar que vigia a sua única cria. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da AbbVie para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a AbbVie produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de forte geração de caixa aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da AbbVie para converter o EBIT em fluxo de caixa livre como a sua cobertura de juros dão-nos a certeza de que a empresa consegue gerir a sua dívida. Por outro lado, a sua taxa de crescimento do EBIT deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a AbbVie está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A AbbVie está a mostrar 4 sinais de alerta na nossa análise de investimento , que deve conhecer...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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