Exame de saúde: Com que prudência a Verona Pharma (NASDAQ: VRNA) usa a dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Verona Pharma plc (NASDAQ:VRNA ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Verona Pharma

Qual é a dívida líquida da Verona Pharma?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em junho de 2023 a Verona Pharma tinha uma dívida de US $ 19,9 milhões, acima dos US $ 4,98 milhões em um ano. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui US $ 270.7 milhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui US $ 250.9 milhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos da Verona Pharma

Podemos ver no balanço mais recente que a Verona Pharma tinha passivos de US $ 10,9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 19,9 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 270,7 milhões e US$ 10,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, pode orgulhar-se de ter mais US$250,0 milhões de activos líquidos do que de passivos totais .

Este excesso de liquidez sugere que a Verona Pharma está a adotar uma abordagem cuidadosa em relação à dívida. Devido à sua forte posição de activos líquidos, não é provável que venha a ter problemas com os seus credores. Resumindo, a Verona Pharma tem liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada! Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Verona Pharma para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Parece provável que os accionistas esperem que a Verona Pharma consiga fazer avançar significativamente o seu plano de negócios dentro de pouco tempo, uma vez que, neste momento, não tem quaisquer receitas significativas.

Qual é o risco da Verona Pharma?

Não temos dúvidas de que as empresas deficitárias são, em geral, mais arriscadas do que as rentáveis. E o facto é que, nos últimos doze meses, a Verona Pharma perdeu dinheiro em termos de resultados antes de juros e impostos (EBIT). De facto, nesse período, gastou 53 milhões de dólares em dinheiro e teve um prejuízo de 52 milhões de dólares. Com apenas US$ 250,9 milhões no balanço, parece que vai precisar de levantar capital novamente em breve. No geral, o balanço não parece excessivamente arriscado, de momento, mas somos sempre cautelosos até vermos o fluxo de caixa livre positivo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Verona Pharma que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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