Exame de saúde: Com que prudência a Savara (NASDAQ: SVRA) usa a dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Savara Inc.(NASDAQ:SVRA) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Savara

Qual é a dívida da Savara?

Como pode ver abaixo, a Savara tinha 26,3 milhões de dólares de dívida, em setembro de 2023, o que é aproximadamente o mesmo que no ano anterior. Pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Mas, por outro lado, também tem US $ 168,4 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de US $ 142,1 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Savara?

Podemos ver no balanço mais recente que Savara tinha passivos de US $ 8,96 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 26,6 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$168,4 milhões em caixa e US$951,0k em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, na verdade, ela tem US$133,8 milhões a mais de ativos líquidos do que o total de passivos.

Este excedente sugere que a Savara está a utilizar a dívida de uma forma que parece ser simultaneamente segura e conservadora. Como tem muitos activos, é pouco provável que tenha problemas com os seus credores. Resumindo, a Savara tem dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada! Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Savara pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser saber o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Uma vez que a Savara não tem receitas operacionais significativas, os accionistas podem esperar que a empresa apresente um novo produto fantástico antes de ficar sem dinheiro.

Qual é o risco da Savara?

Não temos dúvidas de que as empresas deficitárias são, em geral, mais arriscadas do que as rentáveis. E, no último ano, a Savara registou um prejuízo nos lucros antes de juros e impostos (EBIT), verdade seja dita. De facto, nesse período, queimou US$44 milhões em dinheiro e teve um prejuízo de US$49 milhões. Mas pelo menos tem US$142,1 milhões no balanço para gastar em crescimento, a curto prazo. No geral, o balanço não parece excessivamente arriscado, de momento, mas somos sempre cautelosos até vermos o fluxo de caixa livre positivo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Tenha em atenção que a Savara está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é preocupante...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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