Exame de saúde: Com que prudência a Scholar Rock Holding (NASDAQ: SRRK) usa a dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Scholar Rock Holding Corporation(NASDAQ:SRRK) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

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Qual o montante da dívida da Scholar Rock Holding?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Scholar Rock Holding tinha US $ 50.0 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Mas, por outro lado, também tem US $ 279.9 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de US $ 229.9 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Scholar Rock Holding

Os últimos dados do balanço mostram que a Scholar Rock Holding tinha passivos de US $ 32,7 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 53,1 milhões com vencimento após esse período. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$279,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$1,08 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, na realidade, tem mais US$195,2 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este excesso de liquidez sugere que a Scholar Rock Holding está a adotar uma abordagem cuidadosa em relação à dívida. Como tem muitos activos, é pouco provável que tenha problemas com os seus credores. Em termos simples, o facto de a Scholar Rock Holding ter mais liquidez do que dívida é, sem dúvida, uma boa indicação de que pode gerir a sua dívida com segurança. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Scholar Rock Holding para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Dada a falta de receitas operacionais significativas, os accionistas da Scholar Rock Holding esperam, sem dúvida, que a empresa possa financiar-se a si própria até ter um produto rentável.

Qual é o risco da Scholar Rock Holding?

Pela sua própria natureza, as empresas que estão a perder dinheiro são mais arriscadas do que as que têm um longo historial de rentabilidade. E registamos que a Scholar Rock Holding teve um prejuízo nos lucros antes de juros e impostos (EBIT), no último ano. E, no mesmo período, registou uma saída de caixa livre negativa de US$145 milhões e contabilizou uma perda contabilística de US$166 milhões. No entanto, tem um caixa líquido de US$229,9 milhões, por isso tem um pouco de tempo antes de precisar de mais capital. No geral, o balanço não parece excessivamente arriscado, de momento, mas somos sempre cautelosos até vermos o fluxo de caixa livre positivo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Scholar Rock Holding tem 5 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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