A Royalty Pharma (NASDAQ:RPRX) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Royalty Pharma plc(NASDAQ:RPRX) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Royalty Pharma

Qual é a dívida líquida da Royalty Pharma?

Como você pode ver abaixo, a Royalty Pharma tinha US $ 6.14 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 7.12 bilhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 495.3 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.64 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Royalty Pharma

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Royalty Pharma tinha passivos de US $ 161.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.14 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$495,3 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$775,1 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$5.03b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau, porque a Royalty Pharma tem um valor enorme de 17,3 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Royalty Pharma tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,8, o que indica uma dívida significativa, mas ainda assim bastante razoável para a maioria dos tipos de empresas. No entanto, a sua cobertura de juros de 13,0 é muito elevada, o que sugere que a despesa de juros sobre a dívida é atualmente bastante baixa. Vale a pena notar que o EBIT da Royalty Pharma subiu como bambu depois da chuva, ganhando 62% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Royalty Pharma para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Royalty Pharma ascendeu a 29% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Royalty Pharma para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, para dizer a verdade, achamos que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA prejudica um pouco esta impressão. Olhando para todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Royalty Pharma consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve estar atento aos 4 sinais de alerta que detect ámos na Royalty Pharma.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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