Exame de saúde: Com que prudência a ProQR Therapeutics (NASDAQ: PRQR) usa a dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a ProQR Therapeutics N.V.(NASDAQ:PRQR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da ProQR Therapeutics?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a ProQR Therapeutics tinha € 5.24 milhões de dívida em setembro de 2023, abaixo dos € 6.66 milhões, um ano antes. Mas, por outro lado, também tem € 120.6 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de € 115.3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da ProQR Therapeutics?

De acordo com o último balanço relatado, a ProQR Therapeutics tinha passivos de € 26.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de € 69.0 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de 120,6 milhões de euros e 3,17 milhões de euros de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, pode orgulhar-se de ter mais 28,0 milhões de euros de activos líquidos do que de passivo total.

Este excesso de liquidez sugere que a ProQR Therapeutics está a adotar uma abordagem cuidadosa em relação à dívida. Dado que tem uma liquidez de curto prazo facilmente adequada, não pensamos que terá quaisquer problemas com os seus credores. Em termos simples, o facto de a ProQR Therapeutics ter mais liquidez do que dívida é, sem dúvida, uma boa indicação de que pode gerir a sua dívida com segurança. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da ProQR Therapeutics de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Ao longo de 12 meses, a ProQR Therapeutics registou receitas de 5,0 milhões de euros, o que representa um ganho de 38%, embora não tenha registado quaisquer lucros antes de juros e impostos. Com alguma sorte, a empresa conseguirá aumentar a sua rentabilidade.

Então, quão arriscado é o ProQR Therapeutics?

Embora a ProQR Therapeutics tenha perdido dinheiro em um nível de lucro antes de juros e impostos (EBIT), ela realmente gerou um fluxo de caixa livre positivo de € 8.3 milhões. Portanto, tomando isso pelo valor de face e considerando a situação de caixa líquido, não achamos que o estoque seja muito arriscado no curto prazo. Consideramos que o crescimento de 38% das receitas é um bom sinal. Consideramos que a continuação de um forte crescimento constitui uma indicação otimista. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 3 sinais de alerta para a ProQR Therapeutics (dos quais 1 é significativo!) que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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