A Mesa Laboratories (NASDAQ:MLAB) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Mesa Laboratories, Inc.(NASDAQ:MLAB) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise dos Laboratórios Mesa

Qual é a dívida da Mesa Laboratories?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Mesa Laboratories tinha uma dívida de US $ 233.0 milhões, acima dos US $ 189.0 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 30.4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 202.6 milhões.

Um olhar sobre o passivo dos Laboratórios Mesa

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Mesa Laboratories tinha passivos de US $ 44.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 294.6 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 30,4 milhões e US$ 36,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 272,4 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Mesa Laboratories tem uma capitalização de mercado de 568,7 milhões de dólares, pelo que provavelmente poderia reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus resultados, calculamos a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os resultados antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma cobertura de juros fraca de 0,27 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,7 atingem a nossa confiança nos Laboratórios Mesa como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem um elevado nível de endividamento. Pior ainda, a Mesa Laboratories viu o seu EBIT afundar-se 65% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir essa trajetória, pagar essa dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da atividade decidirá se os Laboratórios Mesa podem reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para todos os accionistas, os Laboratórios Mesa produziram mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Mesa Laboratories deixou-nos hesitantes em relação às acções e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a empresa é bastante boa na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções dos Laboratórios Mesa um pouco arriscadas. Isso não é necessariamente mau, mas, em geral, sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para os Laboratórios Mesa (1 dos quais nos deixa um pouco desconfortáveis!) que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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