Essas 4 medidas indicam que a ICON (NASDAQ: ICLR) está usando a dívida razoavelmente bem

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a ICON Public Limited Company(NASDAQ:ICLR) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para ICON

Qual o nível de endividamento da ICON?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a ICON tinha US $ 4.04 bilhões de dívida em setembro de 2023, abaixo dos US $ 4.85 bilhões, um ano antes. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 315.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 3.73 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da ICON

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a ICON tinha passivos de US $ 2.87 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.20 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$315,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$2,96 mil milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$4,80 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque a ICON tem um valor enorme de 21,8 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é preciso estar atento aos indícios de que a dívida da ICON comporta demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da ICON situa-se a um nível muito razoável de 2,4 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 3,0 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Se a ICON conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 16% registada no ano passado, será mais fácil gerir a carga da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a ICON pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a ICON registou um fluxo de caixa livre no valor de 86% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT da ICON em fluxo de caixa livre implica que a empresa está em vantagem em relação à sua dívida. Mas temos de admitir que a cobertura de juros tem o efeito oposto. Tendo tudo isto em conta, parece que a ICON pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve estar atento ao 1 sinal de alerta que detectámos na ICON.

Se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de tesouraria líquida, hoje mesmo.

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