Essas 4 medidas indicam que a Gilead Sciences (NASDAQ: GILD) está usando a dívida razoavelmente bem

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Gilead Sciences, Inc. (NASDAQ:GILD ) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual é o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é analisar a sua liquidez e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Gilead Sciences

Qual o montante da dívida da Gilead Sciences?

Como você pode ver abaixo, a Gilead Sciences tinha US $ 25.0 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ele tem US $ 7.97 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 17.0 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Gilead Sciences

De acordo com o último balanço relatado, a Gilead Sciences tinha passivos de US $ 11.9 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 28.2 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em contrapartida, tinha 7,97 mil milhões de dólares em caixa e 4,79 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 27,4 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice não é assim tão mau, porque a Gilead Sciences tem um valor enorme de 92,9 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos estar atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Gilead Sciences é apenas 1,4 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 10,0 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Por outro lado, o EBIT da Gilead Sciences caiu 19% no último ano. Se esta taxa de declínio dos lucros continuar, a empresa poderá encontrar-se numa situação difícil. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Gilead Sciences pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Gilead Sciences registou um fluxo de caixa livre no valor de 78% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Gilead Sciences foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre é bastante evidente. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Gilead Sciences. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos na Gilead Sciences .

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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