Estas 4 medidas indicam que a Collegium Pharmaceutical (NASDAQ: COLL) está usando a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Collegium Pharmaceutical, Inc.(NASDAQ:COLL) utiliza a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Collegium Pharmaceutical

Qual é a dívida líquida da Collegium Pharmaceutical?

Como você pode ver abaixo, a Collegium Pharmaceutical tinha US $ 667.2 milhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 701.0 milhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 310.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 356.6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Collegium Pharmaceutical?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Collegium Pharmaceutical tinha passivos de US $ 457.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 490.0 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 310,5 milhões de dólares e 179,5 milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 457,8 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Collegium Pharmaceutical tem uma capitalização de mercado de 1,16 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Dado que a dívida líquida é apenas 1,1 vezes o EBITDA, é inicialmente surpreendente ver que o EBIT da Collegium Pharmaceutical tem uma baixa cobertura de juros de 2,5 vezes. Assim, embora não estejamos necessariamente alarmados, pensamos que a sua dívida está longe de ser trivial. É agradável constatar que a Collegium Pharmaceutical está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo Primeiro-Ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo de vidro, com um ganho de 401% nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Collegium Pharmaceutical para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Collegium Pharmaceutical produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

A nossa opinião

A conversão do EBIT para o fluxo de tesouraria livre da Collegium Pharmaceutical sugere que a empresa consegue lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo consegue marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua cobertura de juros. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Collegium Pharmaceutical adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Collegium Pharmaceutical (1 é potencialmente grave!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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