A Bruker (NASDAQ:BRKR) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Bruker Corporation (NASDAQ:BRKR ) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Bruker

Qual é a dívida líquida da Bruker?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Bruker tinha US $ 1,24 bilhão em dívidas, um aumento de US $ 1,19 bilhão em um ano. Por outro lado, tem US $ 591.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 649.7 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Bruker

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que Bruker tinha passivos de US $ 1.05 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.54 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$591,7 milhões, bem como contas a receber no valor de US$602,4 milhões com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1.40b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Naturalmente, a Bruker tem uma capitalização de mercado de US$8,75 mil milhões, pelo que estes passivos são provavelmente geríveis. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Bruker tem um baixo rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 1,1. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 51,1 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Também é positivo o facto de a Bruker ter aumentado o seu EBIT em 13% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Bruker pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Bruker ascendeu a 48% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Bruker para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é boa. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Bruker adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos um sinal de alerta para a Bruker que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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