BioNTech (NASDAQ: BNTX) poderia facilmente assumir mais dívidas

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a BioNTech SE(NASDAQ:BNTX) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da BioNTech?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a BioNTech tinha uma dívida de € 2.20 milhões, acima dos € 1.90 milhões em um ano. No entanto, seu balanço mostra que possui € 15.7 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui € 15.7 bilhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos da BioNTech

Podemos ver no balanço mais recente que a BioNTech tinha passivos de € 1.81 bilhão com vencimento em um ano e passivos de € 533.2 milhões com vencimento além disso. Em contrapartida, tinha 15,7 mil milhões de euros em caixa e 2,30 mil milhões de euros em dívidas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, pode orgulhar-se de ter mais 15,7 mil milhões de euros de activos líquidos do que o total do passivo.

Esta liquidez exuberante implica que o balanço da BioNTech é robusto como uma sequoia gigante. Tendo isto em conta, poder-se-ia afirmar que o seu balanço significa que a empresa é capaz de enfrentar algumas adversidades. Em suma, a BioNTech possui liquidez líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

É bom que a carga da BioNTech não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 68% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) pode acabar por tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da BioNTech para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fiscalista possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Embora a BioNTech tenha liquidez líquida no seu balanço, vale a pena analisar a sua capacidade de converter os resultados antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Durante os três anos mais recentes, a BioNTech registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

Resumindo

Embora seja sempre sensato investigar o endividamento de uma empresa, neste caso a BioNTech tem 15,7 mil milhões de euros de liquidez líquida e um balanço de aspeto decente. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 67% desse EBIT em fluxo de caixa livre, gerando 4,7 mil milhões de euros. Por isso, não nos parece que a utilização de dívida pela BioNTech seja arriscada. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 1 sinal de alerta para a BioNTech que deve ser tido em conta antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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