A Amgen (NASDAQ:AMGN) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas , a Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN ) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso da dívida?

Qual é o risco da dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Amgen

Qual é a dívida da Amgen?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Amgen tinha US $ 61.5 bilhões de dívida, um aumento de US $ 36.5 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 34.2 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 27.3 bilhões.

Quão forte é o balanço da Amgen?

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Amgen tinha passivos de US $ 17.1 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 66.4 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 34,2 mil milhões de dólares em caixa e 5,83 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 43,4 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

A Amgen tem uma capitalização bolsista muito grande, de 144,1 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se for necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Amgen situa-se a um nível muito razoável de 2,0 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,9 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. A Amgen aumentou o seu EBIT em 8,7% no último ano. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que irão determinar a capacidade da Amgen para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Amgen gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 93% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT da Amgen em fluxo de caixa livre implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E a sua taxa de crescimento do EBIT também é boa. Tendo tudo isto em conta, parece que a Amgen pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade do capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Amgen apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento , e um deles deixa-nos um pouco desconfortáveis...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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