A Amgen (NASDAQ:AMGN) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Constatamos que a Amgen Inc.(NASDAQ:AMGN) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Amgen

Qual o montante da dívida da Amgen?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Amgen tinha US $ 64.6 bilhões de dívida, um aumento de US $ 38.9 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 10.9 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 53.7 bilhões.

Quão forte é o balanço da Amgen?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Amgen tinha passivos de US $ 18.4 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 72.5 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 10,9 mil milhões de dólares e 7,94 mil milhões de dólares de contas a receber a vencer no prazo de um ano. Assim, tem um passivo total de US$72,0 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice não é assim tão mau porque a Amgen tem um valor enorme de 152,4 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Amgen tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 4,4 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 2,8 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Os investidores devem também ficar preocupados com o facto de a Amgen ter visto o seu EBIT cair 19% nos últimos doze meses. Se as coisas continuarem assim, lidar com a dívida será tão fácil como meter um gato doméstico zangado na sua caixa de viagem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Amgen pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, é evidente que temos de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Amgen gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 90% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isso coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a taxa de crescimento do EBIT da Amgen e a dívida líquida em relação ao EBITDA pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Amgen está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Amgen apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento e um deles não nos agrada muito...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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