A John Wiley & Sons (NYSE:WLY) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a John Wiley & Sons, Inc.(NYSE:WLY) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para John Wiley & Sons

Qual é a dívida da John Wiley & Sons?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a John Wiley & Sons tinha uma dívida de US $ 907,4 milhões no final de janeiro de 2024, uma redução de US $ 945,6 milhões em um ano. No entanto, também tinha US$95,6 milhões em caixa, pelo que a sua dívida líquida é de US$811,8 milhões.

Uma olhada nos passivos da John Wiley & Sons

Podemos ver no balanço mais recente que a John Wiley & Sons tinha passivos de US $ 712.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.25 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 95,6 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 161,0 milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$1,70 mil milhões mais do que o seu dinheiro e créditos a curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$2,11b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A John Wiley & Sons tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 4,7 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideraríamos problemáticos. Também é relevante o facto de a John Wiley & Sons ter aumentado o seu EBIT em 20% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da John Wiley & Sons para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a John Wiley & Sons produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 77% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da John Wiley & Sons para converter o EBIT em fluxo de caixa livre como a sua taxa de crescimento do EBIT dão-nos a certeza de que a empresa pode gerir a sua dívida. Por outro lado, o seu nível de passivo total deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Considerando esta gama de dados, pensamos que a John Wiley & Sons está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A John Wiley & Sons apresenta 4 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é um pouco desagradável...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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