O Omnicom Group (NYSE:OMC) tem um balanço saudável?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, o Omnicom Group Inc.(NYSE:OMC) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço de miséria. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise do Omnicom Group

Qual o nível de endividamento do Omnicom Group?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, o Omnicom Group tinha US $ 6.26 bilhões em dívidas, ante US $ 5.63 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para mais pormenores. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 3.17 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 3.09 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do Omnicom Group

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Omnicom Group tinha passivos de US $ 15.0 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.76 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 3,17 mil milhões de dólares e 7,91 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$11,6 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de 18,6 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pelo Omnicom Group. Se os seus mutuantes exigirem que o balanço seja reforçado, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida do Grupo Omnicom é apenas 1,3 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 32,6 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçado pela sua dívida do que um elefante está por um rato. A boa notícia é que o Omnicom Group aumentou o seu EBIT em 9,8% em doze meses, o que deve aliviar quaisquer preocupações sobre o pagamento da dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Omnicom Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, o Omnicom Group registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 52% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

De acordo com a nossa análise, a cobertura de juros do Omnicom Group deverá indicar que a empresa não terá grandes problemas com a sua dívida. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que tem de se esforçar um pouco para gerir o seu passivo total. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que o Omnicom Group está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para o Omnicom Group que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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