As acções da The New York Times Company (NYSE:NYT) podem ter corrido demasiado depressa, demasiado cedo

Com um rácio preço/lucro (ou "P/E") de 41,4x, a The New York Times Company(NYSE:NYT) pode estar a enviar sinais muito pessimistas neste momento, dado que quase metade de todas as empresas nos Estados Unidos têm rácios P/E inferiores a 16x e mesmo P/E inferiores a 9x não são invulgares. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

O crescimento dos lucros alcançado pelo New York Times no último ano seria mais do que aceitável para a maioria das empresas. Uma possibilidade é que o P/E seja elevado porque os investidores pensam que este crescimento respeitável dos lucros será suficiente para superar o desempenho do mercado mais alargado num futuro próximo. Caso contrário, os actuais accionistas poderão estar um pouco nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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O crescimento do New York Times é suficiente?

O rácio P/E do New York Times seria típico de uma empresa que se espera que apresente um crescimento muito forte e, sobretudo, um desempenho muito melhor do que o do mercado.

Se analisarmos o último ano de crescimento dos lucros, a empresa registou um aumento digno de 13%. O último período de três anos também registou um aumento global de 24% no EPS, ajudado de certa forma pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente respeitável para a empresa.

Esta situação contrasta com o resto do mercado, que deverá registar um crescimento de 10% ao longo do próximo ano, o que é substancialmente superior às recentes taxas de crescimento anualizadas a médio prazo da empresa.

Assim sendo, é alarmante o facto de o P/E do New York Times se situar acima da maioria das outras empresas. Aparentemente, muitos investidores da empresa estão muito mais optimistas do que os tempos recentes indicariam e não estão dispostos a largar as suas acções a qualquer preço. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que a continuação das tendências recentes em matéria de lucros acabará provavelmente por pesar sobre o preço das acções.

O resultado final do P/E do New York Times

Normalmente, alertamos para o facto de não se ler demasiado sobre os rácios preço/lucro quando se tomam decisões de investimento, embora possam revelar muito sobre o que os outros participantes no mercado pensam sobre a empresa.

Estabelecemos que o New York Times é atualmente negociado com um P/E muito superior ao esperado, uma vez que o seu crescimento recente a três anos é inferior à previsão do mercado em geral. Quando vemos lucros fracos com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções corre o risco de cair, fazendo baixar o P/E elevado. Se as recentes tendências dos resultados a médio prazo se mantiverem, os investimentos dos accionistas estarão sujeitos a um risco significativo e os potenciais investidores correm o risco de pagar um prémio excessivo.

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