Pensamos que a Getty Images Holdings (NYSE:GETY) está a correr algum risco com a sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Getty Images Holdings, Inc.(NYSE:GETY) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço difícil. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Getty Images Holdings

Qual é a dívida líquida da Getty Images Holdings?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Getty Images Holdings tinha US $ 1.38 bilhão em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 117.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.26 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Getty Images Holdings?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Getty Images Holdings tinha passivos de US $ 407.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.49 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$117,5 milhões e US$196,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$1,58 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de 1,78 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Getty Images Holdings. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Getty Images Holdings (4,5) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,0, o que sugere uma elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Tendo em conta o endividamento, não é ideal que o EBIT da Getty Images Holdings tenha permanecido praticamente estável nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Getty Images Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Getty Images Holdings produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 57% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a dívida líquida da Getty Images Holdings em relação ao EBITDA como o seu historial de cobrir as despesas com juros com o EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Getty Images Holdings a torna um pouco arriscada. Algumas pessoas gostam desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes das potenciais armadilhas, pelo que provavelmente preferíamos que tivesse menos dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Getty Images Holdings.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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