Eis porque é que a Walt Disney (NYSE:DIS) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a The Walt Disney Company(NYSE:DIS) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Walt Disney

Qual é a dívida líquida da Walt Disney?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Walt Disney tinha US $ 47.7 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 7.19 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 40.5 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Walt Disney?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Walt Disney tinha passivos de US $ 31.0 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 61.2 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 7,19 mil milhões de dólares e 14,1 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das suas contas a receber (a curto prazo) em US$71,0 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Walt Disney tem uma enorme capitalização bolsista de 206,6 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Walt Disney é 2,6 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 6,8 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideraríamos problemáticos. É de salientar que o EBIT da Walt Disney subiu como bambu depois da chuva, aumentando 54% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Walt Disney para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Walt Disney registou um fluxo de caixa livre de 43% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Esta fraca conversão de tesouraria torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Walt Disney é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de lidar um pouco com a sua dívida, com base no seu EBITDA. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Walt Disney está a gerir bastante bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, é preciso estar atento a um sinal de alerta que detectámos no caso da Walt Disney.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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