A Cable One (NYSE:CABO) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Cable One, Inc.(NYSE:CABO) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Cable One

Qual é a dívida líquida da Cable One?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Cable One tinha uma dívida de US $ 3.65 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 3.81 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 214.8 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.44 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Cable One?

De acordo com o último balanço relatado, a Cable One tinha passivos de US $ 202.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.77 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$214,8 milhões e US$94,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$4,67 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,49 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Cable One precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas efectivas com juros associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Cable One tem um rácio dívida/EBITDA de 3,9 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 3,5 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos que os níveis de endividamento aumentem, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. De notar que o EBIT da Cable One se manteve praticamente estável no último ano, o que não é o ideal tendo em conta o endividamento. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Cable One pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Cable One registou um fluxo de caixa livre no valor de 60% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando o desejar.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível do passivo total da Cable One é dececionante. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é bastante boa, o que é encorajador. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Cable One constitui de facto um grande risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve conhecer os 4 sinais de alerta que detectámos na Cable One (incluindo 2 que são significativos).

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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