A NetEase (NASDAQ:NTES) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a NetEase, Inc. (NASDAQ:NTES ) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da NetEase

Qual é o nível de endividamento da NetEase?

Como você pode ver abaixo, a NetEase tinha CN¥ 15.8 bilhões de dívidas em junho de 2023, abaixo dos CN¥ 31.4 bilhões do ano anterior. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui CN¥ 109.8 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, possui CN¥ 94.0 bilhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos da NetEase

Os últimos dados do balanço mostram que a NetEase tinha passivos de 42,3 mil milhões de ienes com vencimento no prazo de um ano e passivos de 7,30 mil milhões de ienes com vencimento posterior. Por outro lado, a NetEase tinha dinheiro em caixa no valor de CN¥109.8b e CN¥5.34b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, a empresa pode orgulhar-se de ter mais 65,5 mil milhões de ienes de activos líquidos do que de passivos totais .

Esta liquidez a curto prazo é um sinal de que a NetEase poderia provavelmente pagar a sua dívida com facilidade, uma vez que o seu balanço está longe de estar esticado. Resumindo, a NetEase possui dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Também é bom o facto de a NetEase ter aumentado o seu EBIT em 19% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da NetEase de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. A NetEase pode ter dinheiro líquido no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Felizmente para todos os accionistas, a NetEase produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de se manter nas boas graças dos credores.

Resumindo

Embora seja sempre sensato investigar a dívida de uma empresa, neste caso a NetEase tem CN¥94.0b em dinheiro líquido e um balanço de aparência decente. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 127% desse EBIT em fluxo de caixa livre, gerando CN¥27b. Portanto, não achamos que o uso da dívida pela NetEase seja arriscado. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a seguir os ganhos por ação, por isso, se estiver interessado na NetEase, pode querer clicar aqui para ver um gráfico interativo do seu histórico de ganhos por ação .

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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