A Netflix (NASDAQ:NFLX) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Netflix, Inc.(NASDAQ:NFLX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Netflix

Qual é a dívida da Netflix?

Como você pode ver abaixo, a Netflix tinha US $ 14.0 bilhões em dívidas, em março de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 7.05 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 6.97 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Netflix

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Netflix tinha passivos de US $ 9.29 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 18.2 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 7,05 mil milhões de dólares em dinheiro e 1,23 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$19,2 bilhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

É claro que a Netflix tem uma capitalização bolsista titânica de 267,6 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Netflix é apenas 0,85 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 18,3 vezes. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Para além disso, a Netflix aumentou o seu EBIT em 46% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Netflix pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Netflix registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 51% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Netflix sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes com menos de 14 anos. E isso é apenas o início das boas notícias, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT é também muito animadora. Olhando para o panorama geral, pensamos que a utilização da dívida pela Netflix parece bastante razoável e não nos preocupa. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do historial dos lucros por ação da Netflix.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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