Pensamos que o Liberty SiriusXM Group (NASDAQ:LSXM.K) está a correr algum risco com a sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que o The Liberty SiriusXM Group(NASDAQ:LSXM.K) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Liberty SiriusXM Group

Qual é a dívida líquida do Grupo Liberty SiriusXM?

Como você pode ver abaixo, o Liberty SiriusXM Group tinha US $ 11.1 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 13.1 bilhões no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 306.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 10.8 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do Liberty SiriusXM Group

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que o Liberty SiriusXM Group tinha passivos de US $ 3.88 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 12.8 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$306.0m e US$709.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$15,7 mil milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 8,71 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, o Grupo Liberty SiriusXM precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida do Grupo Liberty SiriusXM é 4,3 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,5 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. De notar que o EBIT do Liberty SiriusXM Group manteve-se praticamente estável no último ano, o que não é o ideal, dada a carga de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Grupo Liberty SiriusXM pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, o Liberty SiriusXM Group registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 73% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Analisando a tentativa do Liberty SiriusXM Group de se manter no topo do seu passivo total, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre; isso é encorajador. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que o Liberty SiriusXM Group tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Tenha em atenção que o Grupo Liberty SiriusXM está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é potencialmente grave...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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