O Liberty SiriusXM Group (NASDAQ:LSXM.K) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que o The Liberty SiriusXM Group(NASDAQ:LSXM.K) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco é que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do Grupo Liberty SiriusXM

Quanta dívida tem o Grupo Liberty SiriusXM?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o Liberty SiriusXM Group tinha uma dívida de US $ 11.5 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 13.5 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 369.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 11.2 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do Liberty SiriusXM Group

Podemos ver no balanço mais recente que o Liberty SiriusXM Group tinha passivos de US $ 3.43 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 13.6 bilhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$369,0 milhões em caixa e US$659,0 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 16,0 mil milhões de dólares.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 8,77 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, o Liberty SiriusXM Group precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida do Grupo Liberty SiriusXM é 4,5 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,5 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes chamaríamos problemáticos. Mais preocupante é o facto de o Liberty SiriusXM Group ter visto o seu EBIT cair 2,2% nos últimos doze meses. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade do Liberty SiriusXM Group de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, o Grupo Liberty SiriusXM produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 74% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Chegaríamos ao ponto de dizer que o nível de passivo total do Grupo Liberty SiriusXM foi dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre; isso é encorajador. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que o Liberty SiriusXM Group tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todo o risco de investimento reside no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos no Liberty SiriusXM Group.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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