A Lee Enterprises (NASDAQ:LEE) está a usar demasiada dívida?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Lee Enterprises, Incorporated(NASDAQ:LEE) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida da Lee Enterprises?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Lee Enterprises tinha US $ 460,0 milhões em dívidas em junho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 17.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 443.0 milhões.

Um olhar sobre o passivo da Lee Enterprises

Os últimos dados do balanço mostram que a Lee Enterprises tinha passivos de 124,7 milhões de dólares com vencimento no prazo de um ano e passivos de 583,6 milhões de dólares com vencimento posterior. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$17,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$69,2 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$622,1 milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 66,2 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, sem dúvida que devemos estar atentos ao balanço da empresa. No final do dia, a Lee Enterprises necessitaria provavelmente de uma recapitalização importante se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Lee Enterprises enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,4) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,2 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Outra preocupação para os investidores pode ser o facto de o EBIT da Lee Enterprises ter caído 15% no último ano. Se as coisas continuarem assim, lidar com a carga da dívida será como entregar cafés quentes num pogo stick. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Lee Enterprises pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Lee Enterprises ascendeu a 27% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Lee Enterprises deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. E mesmo a sua taxa de crescimento do EBIT não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece que a Lee Enterprises tem demasiadas dívidas. Esse tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Lee Enterprises está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é preocupante...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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