A Fox (NASDAQ:FOXA) tem um balanço bastante saudável

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Fox Corporation(NASDAQ: FOXA) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Fox

Qual é a dívida líquida da Fox?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Fox tinha US $ 8.45 bilhões de dívida, um aumento de US $ 7.21 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 4.12 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 4.32 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Fox

Podemos ver no balanço mais recente que a Fox tinha passivos de US $ 3.71 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 8.57 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 4,12 mil milhões de dólares e 3,00 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 5,16 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Fox tem uma enorme capitalização bolsista de 14,3 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Fox (1,6) indica prudência no que diz respeito à dívida. E o seu EBIT, que é 11,5 vezes superior às despesas com juros, implica que a dívida é tão leve como uma pena de pavão. Por outro lado, o EBIT da Fox registou uma quebra de 16% no último ano. Se esta taxa de declínio dos lucros se mantiver, a empresa poderá encontrar-se numa situação difícil. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Fox para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Fox produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 58% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o aspeto positivo mais saliente da Fox é o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Em particular, a taxa de crescimento do EBIT dá-nos arrepios. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida pela Fox. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar a forma como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 4 sinais de alerta para a Fox (1 é potencialmente grave!) que deve ter em conta antes de investir aqui.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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