A Advantage Solutions (NASDAQ:ADV) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Advantage Solutions Inc.(NASDAQ: ADV) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Advantage Solutions

Qual o montante da dívida da Advantage Solutions?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Advantage Solutions tinha uma dívida de US $ 1.87 bilhão no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 2.04 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 152.8 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.71 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Advantage Solutions?

De acordo com o último balanço relatado, a Advantage Solutions tinha passivos de US $ 541.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.13 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$152,8 milhões e US$714,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,81 mil milhões.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa, de 1,39 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Advantage Solutions, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma diluição considerável.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus resultados, calculamos a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os resultados antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Advantage Solutions (4,6) sugira que a empresa recorre a alguma dívida, a sua cobertura dos juros é muito fraca, de 0,88, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em elevados encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Outra preocupação para os investidores pode ser o facto de o EBIT da Advantage Solutions ter caído 11% no último ano. Se as coisas continuarem assim, lidar com a carga da dívida será como entregar cafés quentes num pogo stick. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Advantage Solutions pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Advantage Solutions produziu um fluxo de caixa livre robusto, equivalente a 63% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da Advantage Solutions como o seu historial de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Somos bastante claros quanto ao facto de considerarmos a Advantage Solutions como sendo realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Tendo em conta as nossas reservas quanto ao balanço da empresa, parece-nos sensato verificar se as pessoas com acesso à empresa têm vendido acções recentemente.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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