Pensamos que a Worthington Industries (NYSE:WOR) pode manter-se no topo da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Worthington Industries, Inc. (NYSE:WOR ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Worthington Industries

Qual é a dívida da Worthington Industries?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Worthington Industries tinha uma dívida de US $ 448,4 milhões no final de agosto de 2023, uma redução de US $ 705,8 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 201.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 247.3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Worthington Industries?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Worthington Industries tinha passivos de US $ 868.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 705.8 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$201,0 milhões e US$699,8 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$673,9 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Worthington Industries tem uma capitalização de mercado de US$3,06 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da Worthington Industries é apenas 0,67 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 11,9 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Embora a Worthington Industries não pareça ter ganho muito na linha do EBIT, pelo menos os ganhos permanecem estáveis por enquanto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Worthington Industries pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Worthington Industries produziu um robusto fluxo de caixa livre equivalente a 73% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Worthington Industries para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, pois a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Worthington Industries adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isto significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Worthington Industries apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento , e um deles não pode ser ignorado...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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