A Westlake (NYSE:WLK) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Westlake Corporation(NYSE:WLK) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Westlake

Qual é o nível de endividamento da Westlake?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que Westlake tinha US $ 4.91 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 3,30 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1,60 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Westlake?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que Westlake tinha passivos de US $ 2.79 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.48 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 3,30 mil milhões de dólares e 1,60 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$5,37 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Este défice não é assim tão mau, porque a Westlake tem um valor de 20,2 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Westlake tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 0,73. E o seu EBIT cobre facilmente as suas despesas com juros, sendo 20,2 vezes superior. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. De facto, a graça salvadora da Westlake é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 60% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Westlake pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Westlake produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 75% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

Nossa visão

A taxa de crescimento do EBIT da Westlake foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Westlake está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta da Westlake que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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