A Trinseo (NYSE:TSE) está a utilizar a dívida de forma sensata?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Trinseo PLC (NYSE:TSE ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Trinseo

Qual é a dívida da Trinseo?

Como você pode ver abaixo, a Trinseo tinha US $ 2.32 bilhões em dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 269.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.05 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Trinseo?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Trinseo tinha passivos de US $ 695.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.64 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$269,5 milhões e US$590,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$2,47 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$231,5 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a Trinseo necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Trinseo para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Ao longo de 12 meses, a Trinseo registou uma perda ao nível do EBIT e viu as suas receitas caírem para 4,1 mil milhões de dólares, o que representa uma queda de 24%. Isto deixa-nos nervosos, para dizer o mínimo.

Advertência

Não só a receita da Trinseo caiu nos últimos doze meses, mas também produziu lucros negativos antes de juros e impostos (EBIT). De facto, perdeu uns consideráveis US$246m ao nível do EBIT. Reflectindo sobre este facto e sobre o passivo total significativo, é difícil saber o que dizer sobre as acções, devido à nossa intensa falta de afinidade com elas. É claro que a empresa pode ter uma boa história sobre como está a avançar para um futuro melhor. Mas a realidade é que tem poucos activos líquidos em relação ao passivo e perdeu 880 milhões de dólares no último ano. Por isso, não estamos muito entusiasmados com a possibilidade de possuir estas acções. É demasiado arriscado para nós. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para a Trinseo (dos quais 2 nos deixam desconfortáveis!) que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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