É por isso que a Tronox Holdings (NYSE: TROX) é prejudicada por sua carga de dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Tronox Holdings plc(NYSE:TROX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento a taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Tronox Holdings

Qual o montante da dívida da Tronox Holdings?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Tronox Holdings tinha US $ 2.97 bilhões em dívidas, ante US $ 2.64 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 291.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.68 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Tronox Holdings?

Podemos ver no balanço mais recente que a Tronox Holdings tinha passivos de US $ 753.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.66 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$291.0m e US$540.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$3,58 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 2,54 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma cobertura de juros fraca de 1,2 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,9 atingiram a nossa confiança na Tronox Holdings como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a Tronox Holdings viu o seu EBIT afundar-se 64% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Tronox Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Tronox Holdings ascendeu a 33% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Tronox Holdings deixou-nos hesitantes em relação à ação, e a sua taxa de crescimento do EBIT não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Tronox Holdings tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 4 sinais de alerta na Tronox Holdings (pelo menos 2 que não podem ser ignorados) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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