A Sherwin-Williams (NYSE:SHW) tem um balanço saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a The Sherwin-Williams Company(NYSE:SHW) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Sherwin-Williams

Qual é a dívida da Sherwin-Williams?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Sherwin-Williams tinha US $ 9.85 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 10.6 bilhões um ano antes. No entanto, também tinha US $ 276.8 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 9.57 bilhões.

Quão forte é o balanço da Sherwin-Williams?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Sherwin-Williams tinha passivos de US $ 6.63 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 12.6 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$276,8 milhões e US$2,51 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 16,4 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, juntos.

Dado que a Sherwin-Williams tem uma enorme capitalização bolsista de 85,0 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,3, a Sherwin-Williams utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 9,2 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. Também é relevante o facto de a Sherwin-Williams ter aumentado o seu EBIT em 21% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Sherwin-Williams para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a Sherwin-Williams registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 62% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Sherwin-Williams implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua cobertura de juros também apoia essa impressão! Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Sherwin-Williams é bastante sensata com a sua utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Sherwin-Williams.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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