A Sherwin-Williams (NYSE:SHW) tem um balanço saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Sherwin-Williams Company(NYSE:SHW) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Sherwin-Williams

Qual é a dívida da Sherwin-Williams?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Sherwin-Williams tinha US $ 9.94 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 10.5 bilhões um ano antes. Por outro lado, tem US $ 503.4 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 9.43 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Sherwin-Williams?

De acordo com o último balanço relatado, a Sherwin-Williams tinha passivos de US $ 6.62 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 12.6 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha 503,4 milhões de dólares em dinheiro e 2,98 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$15,7 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Sherwin-Williams tem uma enorme capitalização de mercado de US$70,0 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,3, a Sherwin-Williams utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 8,7 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. Também é relevante o facto de a Sherwin-Williams ter aumentado o seu EBIT em 30% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Sherwin-Williams para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Sherwin-Williams registou um fluxo de caixa livre no valor de 64% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Sherwin-Williams para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Sherwin-Williams é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Sherwin-Williams está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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