Southern Copper (NYSE:SCCO) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. É importante notar que a Southern Copper Corporation(NYSE:SCCO) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Southern Copper?

Como você pode ver abaixo, a Southern Copper tinha US $ 6.25 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 6.55 bilhões no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 2.21 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 4.04 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Southern Copper?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Southern Copper tinha passivos de US $ 1.28 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 7.87 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 2,21 mil milhões de dólares e 1,21 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e das contas a receber (a curto prazo) em 5,73 mil milhões de dólares.

Claro que a Southern Copper tem uma capitalização de mercado titânica de US$64,3 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem responsabilidades suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Southern Copper é apenas 0,73 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 19,2 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Felizmente, a Southern Copper aumentou o seu EBIT em 2,1% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Southern Copper pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é olhar para a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Southern Copper produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 56% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Southern Copper sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E as boas notícias não se ficam por aqui, já que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA também corrobora essa impressão! Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Southern Copper é bastante sensata com a sua utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta no caso da Southern Copper (pelo menos um que não nos agrada muito) , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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