A Southern Copper (NYSE:SCCO) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Southern Copper Corporation(NYSE:SCCO) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Southern Copper

Qual é a dívida líquida da Southern Copper?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Southern Copper tinha US $ 6.25 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ele tem US $ 1,75 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4,50 bilhões.

Uma olhada nos passivos da Southern Copper

Podemos ver no balanço mais recente que a Southern Copper tinha passivos de US $ 1.39 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 7.86 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de liquidez no valor de US$1,75 mil milhões, bem como de contas a receber no valor de US$1,23 mil milhões a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 6,27 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Naturalmente, a Southern Copper tem uma capitalização de mercado titânica de US$88,0 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente geríveis. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, observando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Southern Copper é apenas 0,90 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 17,5 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Por outro lado, a Southern Copper viu o seu EBIT cair 5,5% nos últimos doze meses. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, a empresa poderá ter cada vez mais dificuldade em gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Southern Copper pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Southern Copper produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 53% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Southern Copper para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua taxa de crescimento do EBIT. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Southern Copper consegue gerir a sua dívida de forma bastante confortável. Pelo lado positivo, esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Southern Copper (dos quais 1 é potencialmente grave!) que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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