Estas 4 medidas indicam que a O-I Glass (NYSE: OI) está a usar extensivamente a dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a O-I Glass, Inc.(NYSE:OI) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a O-I Glass

Qual é a dívida da O-I Glass?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a O-I Glass tinha US $ 4.75 bilhões em dívidas, ante US $ 4.51 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 792.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 3.96 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da O-I Glass?

De acordo com o último balanço relatado, a O-I Glass tinha passivos de US $ 2.07 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.55 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$792,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$766,0 milhões com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$6,06b.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 2,31 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, o seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a O-I Glass necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da O-I Glass é 3,1 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,0 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Olhando para o lado positivo, a O-I Glass aumentou o seu EBIT em 36% no último ano. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a O-I Glass pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a O-I Glass criou um fluxo de caixa livre correspondente a 6,8% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Este fraco nível de conversão de fundos compromete a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa da O-I Glass de se manter à altura do seu passivo total, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. De um modo geral, parece-nos que o balanço da O-I Glass é realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos 3 sinais de alerta para a O-I Glass a que deve estar atento, e 1 deles não deve ser ignorado.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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