NewMarket (NYSE:NEU) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a NewMarket Corporation(NYSE:NEU) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco é que a dívida acarreta?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da NewMarket

Qual o montante de dívida da NewMarket?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a NewMarket tinha US $ 1.28 bilhão em dívidas, ante US $ 958.0 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US$117,1 milhões em dinheiro, pelo que a sua dívida líquida é de US$1,16 mil milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da NewMarket?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a NewMarket tinha passivos de US $ 390.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.61 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$117,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$464,7 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,42 mil milhões.

A NewMarket tem uma capitalização bolsista de 5,42 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter os olhos abertos a indicações de que a sua dívida está a trazer demasiado risco.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da NewMarket (1,9) indica prudência no que diz respeito à dívida. E o seu EBIT de 12,7 vezes as suas despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. De notar que a NewMarket aumentou o seu EBIT em 24% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos da NewMarket que vão influenciar a forma como o balanço se vai manter no futuro. Por isso, quando se considera a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para ver um instantâneo interativo.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a NewMarket registou um fluxo de caixa livre no valor de 58% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela NewMarket para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a taxa de crescimento do EBIT também apoia essa impressão! Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a NewMarket adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isto significa que estão a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Saiba que a NewMarket está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento de lucros). É grátis.

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