A Materion (NYSE:MTRN) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Materion Corporation (NYSE:MTRN ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual o nível de endividamento da Materion?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Materion tinha US$ 440,8 milhões de dívida em junho de 2023, abaixo dos US$ 497,3 milhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 21,5 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 419,3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Materion?

De acordo com o último balanço relatado, a Materion tinha passivos de US $ 233.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 657.3 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$21,5 milhões, bem como contas a receber no valor de US$188,2 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$680,9 milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Materion tem uma capitalização de mercado de US$1,95 mil milhões e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através do aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros efectivas associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Materion situa-se a um nível muito razoável de 2,0 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 5,2 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. É de salientar que o EBIT da Materion subiu como bambu depois da chuva, aumentando 43% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Materion pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de tesouraria livre da Materion ascendeu a 20% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Materion é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para converter o EBIT em fluxo de caixa livre. Quando consideramos todos os elementos acima referidos, parece-nos que a Materion está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Materion tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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