A Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (NYSE:LOMA) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos constatar que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (NYSE:LOMA ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima

Qual é a dívida líquida da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em junho de 2023 a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tinha AR $ 71.7 bilhões de dívidas, um aumento de AR $ 13.6 bilhões em um ano. No entanto, também tinha AR$24,1 mil milhões em caixa, pelo que a sua dívida líquida é de AR$47,7 mil milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tinha passivos de AR $ 70.5 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de AR $ 102.3 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha em caixa AR$24,1 mil milhões, bem como créditos no valor de AR$16,3 mil milhões com vencimento a 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza AR$132,5 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima tem um valor de 245,0 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a dívida da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima seja de apenas 1,6, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, de 1,2. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. Em qualquer caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. É importante notar que o EBIT da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima caiu uns impressionantes 50% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 68% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima deixou-nos hesitantes em relação à ação, e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima um pouco arriscadas. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Esteja ciente de que a Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

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