A Quaker Chemical (NYSE:KWR) é um investimento de risco?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas , a Quaker Chemical Corporation(NYSE:KWR) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Quaker Chemical

Qual o nível de endividamento da Quaker Chemical?

Como você pode ver abaixo, a Quaker Chemical tinha US $ 824.2 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 952.0 milhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 198.4 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 625.9 milhões.

Uma olhada nos passivos da Quaker Chemical

Podemos ver no balanço mais recente que a Quaker Chemical tinha passivos de US $ 352.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.04 bilhão com vencimento além disso. Compensando essas obrigações, ela tinha caixa de US$198,4 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$446,5 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma do seu dinheiro e das contas a receber (a curto prazo) em US$746,6 milhões.

Este défice não é assim tão mau porque a Quaker Chemical vale 3,57 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Quaker Chemical tem uma dívida líquida equivalente a 2,1 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,2 vezes as despesas com juros. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. Vale a pena notar que o EBIT da Quaker Chemical subiu como bambu depois da chuva, ganhando 41% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Quaker Chemical para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Quaker Chemical ascendeu a 50% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da Quaker Chemical implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua cobertura de juros. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Quaker Chemical pode gerir a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Quaker Chemical tem 3 sinais de alerta a que devemos estar atentos.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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