Estas 4 medidas indicam que a Hecla Mining (NYSE:HL) está a usar extensivamente a dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Hecla Mining Company(NYSE:HL) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, o endividamento pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Hecla Mining

Qual é a dívida da Hecla Mining?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Hecla Mining tinha uma dívida de US $ 507,0 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 530,7 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 100,7 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 406,3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Hecla Mining?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Hecla Mining tinha passivos de US $ 145.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 838.0 milhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$100,7 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$32,0 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$850,7 milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

A Hecla Mining tem uma capitalização de mercado de US$ 2,76 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Embora a dívida da Hecla Mining seja de apenas 2,0, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, 1,2. Em grande parte, isso deve-se ao facto de a empresa ter tantas depreciações e amortizações. Estes encargos podem não ser contabilísticos, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão: considera-se que alguns activos estão a perder valor. Em todo o caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Hecla Mining desceu 27% no ano passado. Se a tendência dos lucros se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar os gatos para uma montanha russa. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Hecla Mining pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Considerando os últimos três anos, a Hecla Mining registou, de facto, uma saída de caixa, em geral. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a cobertura de juros da Hecla Mining deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de gerir o passivo total não é assim tão preocupante. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Hecla Mining é realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para isso, é preciso estar atento ao 1 sinal de alerta que detectámos na Hecla Mining.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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