Estas 4 medidas indicam que a Greif (NYSE:GEF) está a usar extensivamente a dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Greif, Inc.(NYSE:GEF) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Greif

Qual é a dívida da Greif?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Greif tinha US $ 2,29 bilhões em dívidas em janeiro de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 179,3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2,11 bilhões.

Um olhar sobre os passivos de Greif

De acordo com o último balanço relatado, Greif tinha passivos de US $ 882.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.93 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$179,3 milhões em caixa e US$639,2 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,99 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$3,24b. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Greif tem um rácio de endividamento em relação ao EBITDA de 2,6 e o seu EBIT cobre as despesas com juros 5,8 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. A má notícia é que a Greif viu o seu EBIT diminuir 17% no último ano. Se os resultados continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade do Greif para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Greif produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 61% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a taxa de crescimento do EBIT da Greif foi dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Greif a torna um pouco arriscada. Não é necessariamente uma coisa má, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 3 sinais de alerta no caso da Greif (pelo menos 1 é potencialmente grave) , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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