Estas 4 medidas indicam que a Freeport-McMoRan (NYSE:FCX) está a utilizar extensivamente a dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Freeport-McMoRan Inc. (NYSE:FCX ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Freeport-McMoRan

Qual o nível de endividamento da Freeport-McMoRan?

Como você pode ver abaixo, o Freeport-McMoRan tinha US $ 9.50 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 11.1 bilhões no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 6.68 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.81 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Freeport-McMoRan?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que o Freeport-McMoRan tinha passivos de US $ 4.79 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 20.1 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 6,68 mil milhões de dólares e 1,09 mil milhões de dólares de créditos a vencer no prazo de um ano. Assim, tem um passivo total de 17,1 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Freeport-McMoRan tem uma enorme capitalização de mercado de US$52,8 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Freeport-McMoRan tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,36. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 12,1 vezes. Assim, poder-se-ia argumentar que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. É bom que a carga da Freeport-McMoRan não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT desceu 40% no último ano. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) pode acabar por tornar bastante arriscada uma dívida, mesmo que modesta. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Freeport-McMoRan pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Freeport-McMoRan registou um fluxo de caixa livre de 46% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Embora a taxa de crescimento do EBIT da Freeport-McMoRan nos deixe nervosos. Por exemplo, a sua cobertura de juros e a dívida líquida em relação ao EBITDA dão-nos alguma confiança na sua capacidade de gerir a dívida. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Freeport-McMoRan é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar os retornos sobre o capital próprio, mas é algo a ter em conta. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Freeport-McMoRan está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos , que deve conhecer...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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