Estas 4 medidas indicam que a Eastman Chemical (NYSE: EMN) está a usar extensivamente a dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Eastman Chemical Company (NYSE:EMN ) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Eastman Chemical

Qual o montante da dívida da Eastman Chemical?

Como você pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a Eastman Chemical tinha US $ 5.51 bilhões em dívidas, ante US $ 4.99 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 410.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.10 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Eastman Chemical?

De acordo com o último balanço relatado, a Eastman Chemical tinha passivos de US $ 2.79 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 6.63 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$410,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$1,21 mil milhões com vencimento a 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7,80 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 8,26 mil milhões de dólares. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Eastman Chemical é 3,2 vezes superior ao seu EBITDA e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 5,6 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É importante notar que o EBIT da Eastman Chemical caiu uns impressionantes 39% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Eastman Chemical de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Eastman Chemical ascendeu a 49% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Analisando a tentativa da Eastman Chemical de (não) aumentar o seu EBIT, não estamos certamente entusiasmados. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Eastman Chemical tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 3 sinais de alerta com a Eastman Chemical , e compreendê-los deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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